大部分上市银行陆续公布的漂亮中报均未披露“两房”（房地美、房利美）债券的投资损益，部分银行的相关披露也仅限于减值准备数据。

　　最新数据显示，我国共有14家银行业机构投资美国“两房”债券，除了上市银行，还包括部分政策性银行和未上市银行。截至2008年6月末，我国银行业金融机构共持有房利美和房地美相关公司债券约为310多亿美元。其中持有两公司担保的债券为170多亿美元，持有两公司发行的债券约为140亿美元。

　　根据上市银行披露的数据统计，截至2008年6月末，6家上市银行（集团）所投资的“两房”债券账面总值约为253.1795亿美元。截至6月末，中国银行所持“两房”相关债券172.86亿美元，工商银行持有27.16亿美元，建设银行32亿美元，招商银行2.55亿美元，民生银行为2.27亿美元。

　　中国银行所持“两房”相关债券在中资银行中最多。中行中报显示，截至2008年6月30日，中国银行持有“两房”发行债券的账面价值为106.37亿美元（折合人民币729.57亿元），“两房”担保住房贷款抵押债券的账面价值为66.49亿美元（折合人民币456.09亿元）；两项合计172.86亿美元（折合人民币1185.66亿元）。

　　随着“两房”7月卷入次贷危机，中国银行已经陆续减持“两房”相关债券。截至8月25日，中国银行共减持46.12亿美元。

　　此外，中国银行上半年净利增幅为所有中资上市银行的最低水平，仅为42.78％。中行表示，减持“两房”债券并未发生损失，中国银行上半年净利增幅相对较低，是因为中国银行外汇资产在总资产中的占比超过30％，远高于国内主要同业8％左右的平均水平，因此在人民币持续升值、国际金融环境恶化的情况下，中国银行今年上半年的盈利能力相对较低。

　　不久前，工行行长姜建清等高层在回应市场热点问题时也提到，今年以来，工行已累计减持“两房”债券80亿美元，截至目前，工行持有的“两房”债券仅占总资产的0.15％。与中行、工行看法相似，多数上市银行均表示，基于美国政府对两家公司进行救助，且两公司债券评级仍然看好，市场对两公司发行的债券仍有估值收益。而账面价值的暂时波动，并不影响债券本息的实际收回，还没有构成实质性违约并达到计提减值拨备的要求。

　　从目前情况来看，国内银行业上半年业绩表现不错，所以总体来看，似乎并没有太大影响。然而，高盛上月表示，“两房”情况“继续恶化”，尤其考虑到这两家持有的Alt-A贷款和高级别抵押贷款的因素，将房利美的损失估算增加了28％至320亿美元，房地美则增加了31％至210亿美元。

　　8月6日，房地美宣布公司第二季度亏损8.21亿美元，每股亏损1.63美元，比前一季度亏损额高出3倍，远高于此前华尔街预期的3亿美元亏损。房地美大大超过预期的亏损，主要源于其所担保的优先级贷款违约率的急剧攀升，原本期望房市会见底的投资者，现在对于美国房市的前景变得更为悲观。

　　房地美首席经营官库克（Patrica Cook）也承认，信贷损失才刚刚开始，已经发生的损失只是问题的5％。据房地美公司估计，未来公司最坏会承担420亿美元的信贷损失，这比其上季度末预测的损失上限高出一倍有余。而且，在美国房市价格还将进一步下跌的预期下，优质贷款违约率会进一步上升，由此带来的影响将大大超过之前的估计。

　　8月26日，西南证券发布研报称，“两房”后危机持续的可能性很大。有关研究人士分析指出，“我们判断，当前银行业金融机构对两公司债券的估值预期过于乐观。近期市场已证明，美国政府对两公司的救助可能并非像银行分析的那样，对公司债券的投资者信心起到根本的稳定的作用，产生动摇投资者对公司发展前景看法的可能性也同时存在。”

　　报告建议，为防范可能扩大的风险，各行应利用今年上半年利润大幅增长的有利条件，充分计提拨备，择机调整外币债券结构，减持相关债券风险敞口，规避风险。

　　渣打银行首席经济学家兼全球研究部主管李籁思：

　　次按危机只是开始而非结局。李籁思说，次按危机最严重的时期还没有过去，目前结束的只是次按危机的第一阶段。李籁思认为，次按危机第二阶段刚开始，此阶段危机对美、英等国的实体经济造成伤害。李籁思说，随着次按危机的影响进一步显现，这些国家的企业和个人的融资越发困难，其国内消费支出受到严重冲击。今明两年，美国、英国和欧元区的经济增长将明显减速。受此影响，在未来18个月全球经济增速也将放缓。

　　穆迪经济网首席经济学家马克·赞地：

　　房利美和房地美的问题非常严重，问题的根源在于不断攀升的按揭贷款损失、高杠杆和投资者的恐慌情绪。次贷危机爆发已经近一年，目前危机已经发展到另一个层面。时至今日，次贷危机已不仅仅关乎美国几百万疯狂借贷的次级按揭贷款人士以及向他们提供贷款的机构，还危及5000万按揭贷款的普通家庭，以及数以千万计的全球的投资者。

　　国际货币基金组织驻华代表处香港区代表奥拉夫：

　　全球信贷危机要到2009年才会结束。他说，尽管美国联储局不断推出救市措施，但美国信贷市场仍然紧张，相信金融业要经过一段时间去重组，及调整过度杠杆效应，因此美国的信贷危机要到2010年才会好转。

　　香港财经事务局局长陈家强：

　　楼价下跌会对金融市场造成一定的冲击，这样的问题不仅仅出现在美国，英国等欧洲国家也不例外。他表示，香港政府会密切关注美国政府如何处理危机。

　　汇丰银行执行董事王冬胜：

　　美国政府出手挽救房贷机构，反映美国楼市尚未见底，金融市场及经济将持续受压。他认为，由于加息可能会影响地产市场，因此美联储今年内加息的可能性不大，并估计明年才会展开加息周期。

来源：证券日报