评级：中性
Ø 本次整体上市方案主要包括换股合并攀渝钛业和*ST长钢，通过定向增发股份收购集团旗下资产向上市公司注入集团全部经营性资产。本次交易完成后，集团90％以上的资产将进入上市公司。与此同时，公司会规划、建设基于结构调整目的的新建项目。
Ø 本次方案计划注入朱家包包矿和兰尖矿，无缝管、建筑钢材、特种钢材资产，攀钢集团钛业公司，以及主业配套资产，同时在西昌新建“钒钛综合利用项目”。方案的实施将消除同业竞争、减少关联交易、提升协同效应。
Ø 根据本次整体上市方案及集团的发展规划，公司的铁路用钢产品受益高铁建设，产销量将稳步增长，高技术含量无缝钢管逐步扩大市场，线棒、板卷、传统特钢则进行总量控制下的结构调整，钒钛制品迅速做大做强，高端钛材从无到有。
Ø 根据公司的产能预测，我们认为随着公司新建项目的投产，公司的主营业务收入将稳步增长，同时由于整体上市带来了明显的协同效应，不仅降低了公司的生产成本，而且降低了三项费用，三项费用占主管业务收入的比例由现在的10％以上降为9％。参考目前的钢钛、钒钛产品价格水平，并结合产品供求关系变化趋势做适当调整，预计公司2008、2009、2010年可实现基本每股收益0.46、0.54、0.70元。
公司股价的合理定位是9.59－11.50元，当前价格已充分反映了公司的投资价值。从长期看，公司的业绩有望在未来3年持续增长，2008、2009、2010年PEG分别为1.21、0.51、0.15。我们给予攀钢钢钒（000629）短期“中性”、长期“推荐”的评级。
